Entuziasmul pentru inteligența artificială scade pe bursa americană din cauza inflației și a costurilor

Investitorii cer dovezi că AI-ul va aduce profituri reale!

Inflația și costurile infrastructurii răstoarnă entuziasmul pentru AI pe bursele americane

Piața americană se află într-o fază de reanaliză profundă.

Investitorii nu mai privesc inteligența artificială doar prin prisma potențialului său tehnologic, ci evaluă cu strictețe costurile uriașe ale infrastructurii necesare și capacitatea reală a firmelor de a converti aceste investiții în profituri concrete.

Această schimbare de tonalitate este amplificată de o serie de factori macroeconomici: prețul petrolului a sărit brusc, iar inflația accelerează, ceea ce complică semnificativ perspectiva economică a Statelor Unite.

Deși indicatorii de producție industrială și consumul rămân rezilient, presiunea asupra pieței este evidentă.

În ultima săptămână, indicele Nasdaq Composite a înregistrat o scădere de 4,48%, în timp ce S&P 500 a coborât cu 1,95%. În contrast, Dow Jones Industrial Average a înregistrat o ușoară creștere de 0,67%.

Această divergență reflectă o rotație a capitalului din sectorul tehnologic către alte domenii considerate mai puțin expuse la necesitatea de finanțare masivă. Sectorul tehnologic a fost lovit de vânzări intense, cu o pierdere de peste 7%.

Printre cele mai afectate se numără producătorii de semiconductoare, precum Broadcom, AMD și Intel, dar și furnizorii de echipamente optice pentru infrastructura AI, inclusiv Lumentum și Coherent.

Un factor declanșator important a fost prăbușirea valorii acțiunilor companiei CoreWeave, un furnizor de infrastructură cloud specializată în AI. Titlurile sale au pierdut peste 25% într-o singură săptămână, pe fondul temerilor că stricterea condițiilor de finanțare ar putea încetini dezvoltarea afacerii. Chiar și rezultatele pozitive raportate de TSMC, cel mai mare producător de cipuri AI la comandă, și de ASML, un principal furnizor de echipamente pentru fabricarea semiconductorilor, nu au reușit să inversăm sentimentul negativ.

Pierderile de capitalizare sunt masive. Începând cu 6 octombrie, grupul format din Samsung, Micron, SK Hynix și Sandisk a pierdut colectiv peste 700 de miliarde de dolari din valoarea lor bursieră.

La nivel mai larg, un grup de 61 de companii din domeniul semiconductorilor și stocării datelor a înregistrat pierderi care se apropie de 2.500 de miliarde de dolari.

Investitorii nu părăsesc complet domeniul AI, dar cer acum dovezi concrete că investițiile vor genera profitabilitate. Se analizează cu atenție costurile infrastructurii, nivelul datoriilor, cheltuielile de capital și perspectivele de câștig. Această schimbare de perspectivă se reflectă în rotația între sectoare: Consumer Defensive a avansat cu peste 5%, urmat de Energy, care beneficiază de prețul petrolului în creștere, și de Healthcare.

Companii precum Walmart, Chevron, Eli Lilly și Home Depot au susținut evoluția indicelui S&P 500. Lărgimea pieței a depășit pragul de 52%, semn că mișcarea nu mai este concentrată exclusiv pe un grup restrâns de firme tehnologice.

Volatilitatea rămâne la un nivel ridicat.

Indicele VIX, cunoscut ca „indicatorul fricii”, a urcat la 20 de puncte, un nivel asociat cu o volatilitate moderată spre ridicată.

Pe plan macroeconomic, prețul petrolului a sărit vineri până la 110 dolari pe baril, după informații despre reluarea atacurilor milițiilor Houthi în Arabia Saudită. Costurile energiei se transmit direct în cheltuielile de transport și producție, alimentând presiunea inflaționistă.

În septembrie, indicele Producer Price Index (PPI) a crescut de la 5,4% la 6,3%.

Companii raportează rezultate solide în ciuda corecțiilor!

Producătorii sunt afectați atât de energia mai scumpă, cât și de tarifele comerciale anterioare, iar o parte din aceste costuri se transferă în cele din urmă către consumatori.

Inflația de consum a accelerat, de la 3,4% la 3,7%.

În mod neașteptat, randamentul obligațiunilor americane pe zece ani a scăzut de la 5,3% la 5%, deși petrolul scump și inflația în creștere tind de obicei să împingă randamentele la sus. Această evoluție sugerează că piața obligațiunilor nu reacționează mecanic la un singur indicator, ci reflectă așteptările privind creșterea economică și cererea pentru active sigure.

Datele economice prezintă o imagine mixtă. Producția industrială a crescut, dar avansul a fost susținut în principal de sectorul utilităților, care a urcat cu 3,5%.

Industria prelucrătoare a înregistrat o creștere modestă, de doar 0,3%.

Vânzările cu amănuntul au avansat, dar o parte importantă din creșterea valorică a consumului se explică prin scumpirea combustibililor, nu neapărat prin achiziția mai mare de bunuri.

Deși economia americană rezistă, combinația dintre petrolul scump, inflația accelerată și costurile ridicate de finanțare complică perspectivele viitoare. Piața muncii arată semne de răcire, descrise prin formula „no-hire, no-fire”: companiile evită atât angajările mari, cât și concedierile masive.

În ciuda corecțiilor, unele companii continuă să raporteze rezultate solide sau să anunțe investiții majore.

Anthropic, dezvoltatorul modelului Claude, a raportat venituri trimestriale de 16,8 miliarde de dolari, în creștere cu 45% față de trimestrul precedent. Această cifră subliniază potențialul comercial al AI, chiar dacă piața rămâne îngrijorată de costurile de dezvoltare și operare.

Apple a încheiat ședința din 14 octombrie la o capitalizare record de 5.010 miliarde de dolari, devenind a doua companie, după Nvidia, care a depășit pragul de 5.000 de miliarde de dolari. Microsoft pregătește extinderea infrastructurii AI bazate pe cipurile proprii Maia, începând din 2027, cu obiectivul de a reduce dependența de Nvidia și de a diminua costurile de operare.

În sectorul administrării activelor, BlackRock a atras intrări nete de capital de 205 miliarde de dolari în trimestrul al treilea, iar activele sale administrate au ajuns la 15,49 trilioane de dolari.

Săptămâna 19–23 octombrie va fi dominată de raportările financiare, într-un context în care calendarul indicatorilor economici este redus. Sunt programate să publice rezultate 79 de companii din S&P 500, printre care Netflix, Tesla, Meta, IBM, GE Aerospace și RTX. Miercuri, 21 octombrie, atenția se va concentra pe rezultatele Meta și Tesla. Investitorii vor analiza nu doar cifrele raportate, ci și perspectivele pentru 2027, modul de monetizare a AI, cheltuielile de capital și evoluția marjelor.

Pe agenda economică se află valorile preliminare pentru indicii PMI calculați de S&P Global. Pentru octombrie, indicele PMI pentru industria prelucrătoare este estimat la 55,5 puncte (previziune anterior: 55,9), iar cel pentru servicii la 57,9 puncte (previziune anterior: 58,8).

Va fi publicată și valoarea finală a indicatorului University of Michigan Consumer Sentiment pentru octombrie, după o estimare preliminară de 46,3 puncte.

Un alt eveniment de talie este conferința tehnologică GTC, organizată la Berlin între 20 și 22 octombrie. Evenimentul va aborda infrastructura pentru AI, calculul accelerat, modelele AI și robotica, cu așteptări mari pentru noi anunțuri din partea Nvidia.

Corecția recentă arată că investitorii au început să facă o distincție clară între potențialul tehnologic al AI și capacitatea reală a companiilor de a transforma investițiile în câștiguri sustenabile. Petrolul scump și inflația în creștere reduc spațiul de manevră al economiei americane. Rezultatele financiare din următoarele zile vor testa această nouă perspectivă. Dacă marile companii vor confirma că investițiile în AI generează venituri și profituri suficiente, presiunea asupra sectorului s-ar putea diminua.

În caz contrar, costurile ridicate, finanțarea mai dificilă și așteptările mari ale investitorilor vor continua să alimenteze volatilitatea bursieră.