AMD înregistreză cel mai bun trimestru din istoria companiei

Prognoza pentru 2027 a fost punctul central al conferinței!

AMD a înregistrat în al treilea trimestru al anului 2026 cel mai bun rezultat financiar din istoria sa, depășind toate prognozele analiștilor atât la venituri, cât și la profitabilitate. Într-o piață îngrijorată de posibila supralocire în tehnologia inteligenței artificiale, acțiunile companiei au sărit cu până la 8% după închidere.

Veniturile totale au atins un record de 13.38 miliarde dolari, o creștere de 45% față de aceeași perioadă din anul anterior și de 16% față de trimestrul precedent. Acest rezultat a depășit atât estimarea consensului LSEG de 13.09 miliarde dolari, cât și limita superioară a propriei prognoze a firmei. Profitul net ajustat pe acțiune a fost de 2.09 dolari, o creștere de 74% față de anul trecut, depășind estimarea de 1.95 dolari.

Divizia de centre de date a fost motorul principal al performanței, generând venituri record de 8.55 miliarde dolari, cu o creștere de 97% față de anul anterior. Această cifră a depășit estimarea analiștilor de 8.20 miliarde dolari și reprezintă acum 64% din veniturile totale ale companiei, față de doar 47% cu un an în urmă.

Vânzările de procesoare pentru servere s-au mai mult decât dublat, impulsionate de cererea pentru agenții de inteligență artificială. De asemenea, acceleratoarele AI din seria Instinct au generat venituri record, în urma livrărilor în masă a modelului MI455X.

Profitul operațional al acestei divizii a crescut cu 168%, ajungând la 2.9 miliarde dolari, ceea ce corespunde unei marje de 34%, față de 25% în anul precedent.

În contrast cu această expansiune, segmentul de produse pentru clienți și gaming a înregistrat o scădere de 8%, ajungând la 3.72 miliarde dolari, ușor sub estimarea analiștilor de 3.79 miliarde dolari. Deși procesoarele pentru PC au crescut cu 7%, vânzările din segmentul de jocuri au coborât cu 40%, la 773 milioane dolari, afectate de ciclul de actualizare a consolelor.

Segmentul de produse încorporate a avansat cu 29%, atingând 1.1 miliard de dolari.

Din punct de vedere al profitabilității, marja brută ajustată a urcat la 56%, o creștere de 1.9 puncte procentuale față de anul anterior. Profitul operațional ajustat a crescut cu 75%, atingând un record de 3.9 miliarde dolari, cu o marjă de 29%.

Profitul net în conformitate cu standardele contabile (GAAP) a fost de 1.46 dolari pe acțiune, o cifră afectată de o cheltuială fără impact în numerar de 1.1 miliard de dolari, legată de reevaluarea drepturilor de a cumpăra acțiuni (warrant-urile) acordate unui client major.

Un semnal de atenție provine din fluxul de numerar liber, care a fost de doar 554 milioane dolari, pe fondul investițiilor mari în capacitate de producție și al creșterii stocurilor cu aproximativ 3 miliarde dolari față de trimestrul precedent, ajungând la 11.5 miliarde dolari. La finalul trimestrului, AMD deținea 15.8 miliarde dolari în numerar și investiții pe termen scurt.

În cadrul conferinței cu investitorii, punctul central a fost prognoza pentru anul 2027. AMD a anticipat o creștere a veniturilor de peste 80%, depășind estimarea analiștilor de 77%.

Compania se așteaptă ca veniturile din servere să se dubleze, ca acceleratoarele AI să crească mai rapid decât prognoza de acum 90 zile și ca centrele de date să reprezinte peste 80% din veniturile totale.

Pentru al patrulea trimestru, se estimează venituri de aproximativ 17 miliarde dolari (cu o marjă de eroare de +/-3%), depășind consensul de 16.23 miliarde dolari, ceea ce implică o creștere de 66% față de anul anterior.

Divizia de centre de date ar trebui să avanseze cu circa 50% față de trimestrul anterior, iar acceleratoarele AI vor depăși, pentru prima dată, veniturile din procesoare pentru servere.

Marja brută ajustată este estimată la circa 55%, în linie cu așteptările pieței.

CEO-ul Lisa Su a subliniat eforturile de asigurare a lanțului de aprovizionare pentru a acoperi plachetele de siliciu, substraturile, ambalarea avansată și memoria necesare pentru a susține o creștere mult mai mare anul viitor. Ea a recunoscut însă că cererea depășește în continuare oferta, declarând că în cazul agenților de inteligență artificială, „adopția abia începe”.

Sistemele de tip rack denumite Helios, care integrează acceleratoarele MI455X și procesoarele Venice, funcționează deja la clienți mari precum Anthropic, Meta Platforms, Microsoft, OpenAI și Oracle, cu o creștere substanțială a livrărilor așteptată în al patrulea trimestru.

CFO-ul Jean Hu a precizat că, în 2027, cheltuielile operaționale vor crește cu mai puțin de jumătate din ritmul veniturilor, o situație care ar trebui să sprijine profitabilitatea. În schimb, se estimează o scădere cu două cifre a livrărilor de PC-uri în 2027, pe fondul scumpirii memoriei.

Acțiunile AMD au sărit cu până la 8% după închidere!

Tonul analiștilor în timpul conferinței a fost pozitiv, cu întrebări concentrate pe constrângerile de aprovizionare, finanțarea centrelor de date ale clienților, concurența cu cipurile personalizate (ASIC) și costurile memoriei de bandă largă (HBM).

Din punct de vedere al sentimentului pieței, prețul țintă mediu agregat, conform datelor The Wall Street Journal, este de 651.97 dolari, ceea ce implică un potențial de apreciere de aproximativ 34.7% față de prețul curent, pe un orizont de 12 luni. Între cele mai extreme prognoze se află o țintă maximă de 1,250 dolari și una minimă de 500 dolari. Din totalul analiștilor care acoperă compania, 40 recomandă cumpărarea, 8 supraponderarea, 10 menținerea poziției, iar niciunul recomandă vânzarea. Consensul global a urcat în ultima lună la „Buy”, de la „Overweight”.

Înainte de publicarea rezultatelor, mulți brokeri și-au ajustat în sus țintele lor: Citigroup a crescut de la 575 la 800 dolari, Mizuho de la 580 la 705 dolari, iar Morgan Stanley a crescut de la 465 la 510 dolari, păstrând un rating neutru. După raportare, analistul Hendi Susanto de la Gabelli Funds a comentat că rezultatele confirmă poziția AMD de a câștiga cotă de piață.

Pe piața de capitaluri, acțiunea se tranzacționează la un preț de 483.90 dolari.

De la începutul anului, titlurile au avansat cu 121.06%, iar pe ultimele 12 luni cu 86.60%, depășind cu mult indicele S&P 500, care a crescut cu doar 10.04% de la începutul anului.

Totuși, în ultima lună, acțiunea a corectat cu 23.91%, pe fondul temerilor privind cheltuielile cu inteligență artificială.

Această mișcare se contrapune cu evoluția acțiunilor Intel, care au scăzut cu aproape 29% într-o singură ședință după o prognoză slabă. Acest contrast arată că piața premiază expunerea la centrele de date și la AI, nu la piața tradițională a PC-urilor.

Comparativ cu principalii competitori, AMD conduce detașat din perspectiva performanței bursiere de la începutul anului, depășind Intel (+60.31%), Nvidia (+8.88%) și Qualcomm (-5.39%).

Din punct de vedere tehnic, după maximul atins în octombrie, media mobilă exponențială de 8 zile a coborât sub cea de 21 de zile. La închiderea anterioară, cotația se afla sub mediile de 8, 21 și 50 de zile, dar deasupra celei de 200 de zile.

În ceea ce privește evaluarea financiară, AMD se tranzacționează la un premium consistent față de mediana sectorului tehnologic. Raportul preț/profit (P/E) pe baza profitului ajustat pentru anul viitor este de circa 61.3 ori, o valoare cu aproximativ 190% peste mediana sectorului, care este de 21.1 ori.

Pe baza valorii întregii întreprinderi față de vânzări (EV/Sales) și față de EBITDA, premium-ul depășește 300%. În schimb, raportul PEG pe baza profitului pentru anul viitor este de 0.91, o valoare sub mediana sectorului de 1.12. Compania nu distribuie dividende, în timp ce randamentul median al sectorului este de 1.09%.

Comparativ cu alți mari producători de cipuri, AMD este cea mai scumpă pe baza P/E și EV/EBITDA pe baza anului viitor (61.3x, față de 21.7x pentru Nvidia și 27.6x pentru Broadcom). Pe baza EV/Sales, se află la nivelul Broadcom, dar este mai ieftină decât Nvidia și Broadcom pe baza prețului față de bunuri (P/B). Pe baza estimărilor pentru următorul an fiscal, P/E-ul AMD coboară la circa 29.2x, rămânând totuși peste Nvidia (12.7x) și Broadcom (16.6x).

Potrivit analizei Alpha Spread, valoarea intrinsecă în scenariul de bază, calculată prin metoda multiplilor, este de 300.66 dolari.

Cu un preț de piață de 487 dolari, acțiunea este considerată supraevaluată cu circa 38%.

Concluzia generală este că AMD traversează cea mai puternică perioadă din istoria sa, cu venituri din centrele de date aproape dublate și o prognoză pentru 2027 care depășește așteptările pieței. Pe termen scurt, atenția investitorilor se concentrează asupra ritmul livrărilor sistemelor Helios în al patrulea trimestru, asigurarea componentelor-cheie și evoluția marjelor în contextul scumpirii memoriei. Volatilitatea pe bursă poate persista atât timp cât piața evaluează sustenabilitatea cererii de AI și nivelul ridicat al evaluării acțiunii.

Investiția în instrumente financiare implică riscuri specifice; performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.

Costurile de achiziție și fluctuațiile valutei pot influența randamentul investiției. Cotațiile afișate sunt cele de la sfârșitul zilei precedente de tranzacționare.